读创/深圳商报记者 朱峰
根据深交所发行上市审核信息，6月29日，华智机器股份公司（以下简称“华智股份”）深市主板IPO获受理。公司本次发行拟募集资金7.34亿元，募资主要投向惠州华智数字能源产品智能制造建设项目、惠州华智研发中心建设项目及补充流动资金。
这并非华智股份首次冲击资本市场。此前，公司谋求在创业板上市，但在2021年6月，因撤回上市申请，深交所决定终止其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
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从创业板转到深市主板，华智股份此次能否一圆上市梦，且拭目以待。
▌EMS新贵，深耕网络能源产品领域
招股书显示，华智股份成立于2014年4月，位于深圳市坪山区坑梓街道，其前身为深圳东洲新能源科技有限公司。
公司是一家专业的电子制造服务商，致力于为客户提供差异化和多样化的电子制造服务（EMS），包括工程技术支持、供应链管理、生产制造和测试等整体解决方案。
据介绍，EMS行业的诞生是全球电子产业链专业化分工的结果。在电子产业逐渐精细化分工的过程中，品牌商将设计、采购、生产、物流等环节外包给EMS企业。
华智股份在招股书中表示，EMS行业市场规模较大，下游应用领域较多，同行业可比公司的业务主要集中在网络通讯、消费电子领域，而公司主要集中于能源类产品的电子制造服务。自成立以来，公司深耕网络能源产品领域，产品类型覆盖通信电源、UPS不间断电源、高压直流电源、嵌入式电源、电源监控等，拥有完整的网络能源产品生产线。
也因此，作为EMS新贵，华智股份是行业内极少的能够同时向华为、维谛提供能源产品EMS服务的核心供应商，并获得客户颁发的“最佳合作奖”、“交付保障奖”、“最佳项目改善奖”等荣誉，与华为和维谛形成了长期稳定的合作关系，其中华为是全球最大的通信设备供应商，维谛是全球领先的网络能源产品供应商。
▌市场前景广阔，重度依赖华为和维谛
随着全球专业化分工的进一步细化和EMS模式的逐渐成熟，全球EMS行业规模整体呈上升的发展态势。根据NewVenture Research的数据，2016-2021年全球EMS行业市场规模从3292亿美元增长至6827亿美元，年均复合增长率约为15.71%。预计2021-2026年年均复合增长率为6.75%，到2026年全球EMS行业市场规模将达9465亿美元，市场前景广阔。
来源：华智股份招股书
受益于EMS行业的发展，2020年-2022年（以下简称“报告期”）公司实现营业收入分别为4.96亿元、5.56亿元和8.19亿元，实现净利润分别为3519.90万元、2696.96万元和1.09亿元，经营业绩稳定，且营业收入和净利润呈快速增长趋势。其中，2022年公司营业收入增长47.38%，净利润大增305.02%。报告期内，主营业务收入占营业收入的比例平均为98.68%，是营业收入的主要来源。
来源：华智股份招股书
值得注意的是，华智股份收入基本上来源于华为、维谛两家企业，客户集中度较高。报告期内，公司向华为、维谛的合计销售收入占主营业务收入的比例分别为99.80%、99.66%和99.84%。
华智股份表示，公司自成立期初即与华为和维谛展开合作，随着公司与华为和维谛的合作持续加深，业务范围不断扩大，若未来下游行业发生不利变化、客户自身经营状况发生不利变化、公司未能继续保持竞争优势、未能中标华为能源产品项目或中标份额大幅下滑，导致华为和维谛等主要客户对公司产品的需求减少或与公司的合作关系发生不利变化，而公司又未能及时拓展其他客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
来源：华智股份招股书
但华智股份同时表示，公司客户集中度较高是EMS行业发展特点、下游市场竞争、资源配置的结果，有着行业特殊性，且具有行业普遍性，对公司不构成重大不利影响。
▌股权频繁变动，研发费用率呈下降趋势
据招股书，蒋笑目前为华智股份的实际控制人，直接或间接控制公司84.15%股份的表决权。不过，自成立以来，公司的股权和高层管理人员一直保持非常频繁的变动。
据不完全统计，华智股份在成立的这7年中，共发生5次股权变动、8次企业经营范围变动和3次董事监事会高层人员变动。虽然在企业成立之初或者上市前夕进行融资股权变动属于正常现象，但变动太过频繁，显示华智股份或缺少一定的内控机制。
招股书显示，公司高度重视研发与创新活动，报告期内，公司研发费用占营业收入比例分别为5.33%、4.78%和3.98%。虽然研发费用率呈下降趋势，但均高于同行业可比公司平均水平。
毛利率方面，招股书披露，受下游应用场景、具体客户、业务模式差异影响，同行业可比公司主营业务毛利率有所差异。报告期内，公司的主营业务毛利率分别为17.02%、15.97%和19.75%，有所波动，但变动趋势与同行业平均水平一致，符合行业惯例。
来源：华智股份招股书
招股书提及人工成本持续上涨的风险：公司属于电子制造服务行业，所在行业属性和现阶段经营规模决定了公司具有较大的用工需求。随着近年来劳动力短缺现象的逐步显现，人工成本总体呈增加趋势。报告期内，直接人工成本占主营业务成本比例分别为22.02%、24.01%和25.98%。人工成本的持续增加给公司经营业绩造成一定的负面影响。
此外，招股书显示，2022年2月和9月，公司及下属子公司曾因环境保护问题受到行政处罚，合计被罚41.70万元。
审读：喻方华
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